【经济术语】什么是共同基金，它是如何运作的？

什么是互惠基金？

共同基金是一种金融投资工具，由许多投资者筹集的资金组成，用于投资股票、债券、货币市场工具和其他资产等证券。

互惠基金由专业资金经理运营，他们分配基金资产并试图为基金投资者产生资本收益或收入。

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共同基金的投资组合的结构和维护与其招股说明书中规定的投资目标相匹配。

共同基金使小型或个人投资者能够获得专业管理的股票、债券和其他证券的投资组合。

因此，每个股东都按比例参与基金的利润或损失。共同基金投资于大量证券，业绩通常被追踪为基金总市值的变化，该变化源自基础投资的总体业绩。

了解互惠基金

共同基金从投资大众那里筹集资金，并用它来购买其他证券，通常是股票和债券。

共同基金公司的价值取决于您决定购买的证券的表现。因此，当您购买共同基金的单位或份额时，您购买的是投资组合的业绩，或者更准确地说，是投资组合价值的一部分。

投资共同基金的份额不同于投资股票。与股票不同，共同基金份额不赋予其持有人任何投票权。共同基金的一份代表对许多不同股票（或其他证券）的投资，而不仅仅是一份。

这就是为什么共同基金份额的价格被称为每股净活跃价值 (NAV)，有时表示为 NAVPS。

基金的资产净值是通过将投资组合中证券的总价值除以已发行股票总数得出的。已发行股票是指所有股东、机构投资者和公司管理人员或内部人士持有的股票。

共同基金份额通常可以根据需要按照基金当前的资产净值购买或交易，与股价不同，资产净值在市场交易时段不会波动，而是在每个交易日结束时结算。

共同基金平均拥有数百只不同的股票，这意味着共同基金股东可以以低价获得显着的多元化。

例如，我们有一位投资者在公司出现糟糕的季度之前只购买谷歌股票。您可能会损失大量价值，因为您所有的钱都与一家公司挂钩。另一方面，不同的投资者可能会购买拥有部分谷歌股票的共同基金的股票。当谷歌的季度表现不佳时，它的损失要小得多，因为谷歌只占该基金投资组合的一小部分。

共同基金如何运作

共同基金既是一项投资，也是一项实际业务。这种双重性质可能看起来很奇怪，但这与 AAPL 的一部分代表苹果公司并无二致。

当投资者购买 Apple 股票时，他们购买的是公司及其资产的部分所有权。同样，共同基金投资者正在购买共同基金公司及其资产的部分所有权。不同之处在于，苹果从事的是智能手机和平板电脑的生产业务，而共同基金公司从事的是投资业务。

投资者通常通过以下几种方式赚取共同基金的回报：

如果共同基金被解释为虚拟公司，其首席执行官就是该基金的经理，有时也称为投资顾问。基金经理由董事会聘用，在法律上必须为共同基金股东的最佳利益而工作。

大多数基金经理也拥有该基金。共同基金公司的员工很少。投资顾问或基金经理可能会聘请一些分析师帮助选择投资或进行市场调查。工作人员配备了一个基金柜台，用于计算基金的净值，即决定股价上涨或下跌的投资组合的每日价值。

共同基金应该有一两个合规官，可能还有一名律师，以跟上政府的规定。

大多数共同基金隶属于一家规模大得多的投资公司；最大的有数百个独立的共同基金。其中一些基金公司的名字为公众所熟悉，例如富达投资、先锋集团、T. Rowe Price 和奥本海默基金。

在拉丁美洲，尤其是在哥伦比亚，经纪公司负责管理共同基金。其中一些公认的佣金代理人是Valores Bancolombia和Itáu Comisionista de Bolsa。

共同基金的类型

共同基金分为几种类别，代表他们为投资组合设定的目标证券类型和他们寻求的回报类型。几乎任何类型的投资者或投资方式都有基金。

其他常见类型的共同基金包括货币市场基金、行业基金、另类基金、智能贝塔基金、目标日期基金，甚至是购买其他共同基金股份的基金或共同基金。

股权基金

最大的类别是股票或股票基金。

顾名思义，这类基金主要投资于股票。在这个组中有几个子类别。

一些股票基金以其投资的公司规模命名：小型股、中型股或大型股。

其他人因其投资方式而得名：激进增长、收入导向、价值等。股票基金也按投资于国内（美国）股票还是外国股票来分类。

有这么多不同类型的股票基金，因为有这么多不同类型的股票。了解股票基金领域的一个好方法是使用样式框，示例如下所示。

共同基金的投资风格

这里的想法是根据被投资公司的规模（它们的市值）和被投资股票的增长前景对基金进行排名。

价值基金一词指的是一种寻找不看好市场的优质、低成长性公司的投资风格。这些公司的特点是低市盈率 (P/E)、低市账率 (P/L) 和高股息收益率。相比之下，Spectra 是成长型基金，寻找已经（并有望）在收益、销售额和现金流方面实现强劲增长的公司。这些公司通常具有高市盈率（市盈率）并且不支付股息。

严格价值投资和成长投资之间的折衷是一个“组合”，它简单地指的是不是成长股或股票的公司，被归类为中间类。

风格框的另一个维度与共同基金投资的公司规模有关。大盘股公司市值高，市值超过50亿美元。市值是通过将股价乘以已发行股票的数量获得的。大盘股通常是蓝筹公司，通常可以通过名称识别。小盘股是指市值在2亿至20亿美元之间的股票。这些较小的公司往往是较新的、较高风险的投资。中盘股填补了小型股和大型股之间的空白。

共同基金可以在投资风格和公司规模之间混合其策略。例如，大盘价值基金会寻找财务状况良好但最近股价下跌的大盘公司，并将它们置于风格框的左上象限（大和价值）。与此相反的是投资于具有良好增长前景的初创科技公司的基金：小型增长。 这样的共同基金将位于右下角（小而增长的）象限。

固定收益基金

另一大类是固定收益类别。固定收益共同基金专注于支付固定回报率的投资，例如政府债券、公司债券或其他债务工具。这个想法是该基金的投资组合产生利息收入，然后将其转嫁给股东。

有时被称为债券基金，这些基金通常进行积极管理，并寻求购买相对低估的债券以获利出售。

这些共同基金可能比存款证和货币市场投资支付更高的回报，但债券基金并非没有风险。

由于有许多不同类型的债券，债券基金可能会根据投资地点的不同而有很大差异。例如，专门投资于高收益垃圾债券的基金比投资于政府证券的基金风险更大。此外，几乎所有债券基金都面临利率风险，这意味着如果利率上升，基金的价值就会下降。

指数基金

另一组近几年非常流行，被称为“指数基金”。他的投资策略基于这样一种信念，即试图持续跑赢市场非常困难，而且往往代价高昂。因此，指数基金经理购买与标准普尔 500 指数或道琼斯工业平均指数(DJIA)等主要市场指数相对应的股票。这种策略需要分析师和顾问进行较少的研究，因此在将回报传递给股东之前减少回报的费用较少。这些基金通常是为对成本敏感的投资者设计的。

平衡资金

平衡基金投资于股票和债券，以降低接触一种或另一种资产类别的风险。此类共同基金的另一个名称是“资产配置基金”。投资者可以预期这些资金在资产类别之间的分配相对不变，尽管基金之间会有所不同。该基金的目标是以风险较小的资产增值。然而，这些基金具有与其他基金类别相同的风险，可能会出现波动。

一种类似的基金被称为资产配置基金。目标与平衡基金的目标类似，但这些类型的基金通常不必对任何资产类别有特定的百分比。因此，随着经济在商业周期中的发展，投资组合经理可以自由改变资产类别比率。

货币市场基金

货币市场由安全（无风险）的短期债务工具组成，主要是政府国库券。这是一个安全的地方来存放你的钱。您不会赚取任何可观的利润，但您不必担心会损失本金。典型的回报略高于您在常规支票或储蓄账户中赚取的金额，略低于平均存款证 (CD)。虽然货币市场基金投资于超安全资产，但在 2008 年金融危机期间，一些货币市场基金在这些基金的股价（通常与 1 美元挂钩）跌破该水平并砸破钱袋后出现亏损。

收入基金

收入基金因其目的而得名：在一致的基础上提供持续的收入。这些基金主要投资于高质量的公司和政府债务，持有这些债券至到期日以提供利息流。

虽然持有的基金可以升值，但这些基金的主要目的是为投资者提供稳定的现金流。因此，这些基金的受众包括保守的投资者和退休人员。因为它们产生固定收入，所以对税收敏感的投资者可能希望避开这些资金。

国际/全球基金

国际基金（或外国基金）仅投资于位于本国以外的资产。同时，全球基金可以在世界任何地方进行投资，甚至可以在本国境内进行投资。

很难将这些基金归类为比国内投资风险更高或更安全的基金，但它们往往更不稳定，并带有独特的国家和政治风险。

另一方面，作为均衡投资组合的一部分，它们可以通过增加多元化来降低风险，因为国外的回报可能与国内的回报不相关。尽管世界经济之间的联系日益紧密，但某个地方的另一个经济体的表现很可能优于您所在国家/地区的经济体。

专业基金

共同基金的这种分类更像是一个全球类别，由已被证明很受欢迎但不一定属于我们迄今为止描述的更严格类别的基金组成。

这些类型的共同基金放弃了广泛的多元化，专注于经济的某个部分或特定战略。行业基金是针对特定经济行业的战略基金，例如金融、科技、健康等。

因此，行业基金可能会极度波动，因为特定行业的股票往往彼此高度相关。暴利的可能性更大，但一个行业也可能崩盘（比如2008年和2009年的金融行业）。

区域基金更容易专注于世界的特定地理区域。这可能意味着关注更广泛的地区（例如拉丁美洲）或单个国家（例如仅巴西）。这些基金的优势之一是它们可以轻松地在国外购买股票，否则这将是困难且昂贵的。与行业基金一样，您必须接受高损失风险，如果该地区进入严重衰退，就会发生这种情况。

社会责任基金（或道德基金）仅投资于符合某些准则或信念标准的公司。例如，一些具有社会责任感的基金不投资于烟草、酒精、武器或核电等“罪恶”行业。这个想法是在保持良心健康的同时获得有竞争力的表现。其他类似的基金主要投资于绿色技术，例如太阳能和风能或回收利用。

交易所买卖基金 (ETF)

共同基金的一个转折点是交易所交易基金 (ETF)。这些日益流行的投资工具汇集投资并采用与共同基金一致的策略，但其结构类似于在证券交易所交易的投资信托，并具有股票特征的额外好处。

例如，ETF 可以在交易日的任何时间买卖。ETF 也可以卖空或以保证金购买。

ETF 的费用通常也低于同等的共同基金。

许多 ETF 还受益于活跃的期权市场，投资者可以在其中对冲或利用其头寸。与共同基金相比，ETF 还享有税收优惠。ETF 的流行说明了它们的多功能性和便利性。

互惠基金费用

共同基金将费用分为年度运营费用或股东费用。年度基金运营费是管理基金的年度百分比，通常在 1-3% 之间。每年的运营费用统称为费用率。基金的费用比率是其咨询或管理费用与其行政费用的总和。

股东费用以销售费、佣金和赎回费的形式出现，由投资者在买卖基金时直接支付。销售费用或佣金被称为共同基金的“负担”。当共同基金有初始负载时，费用是在购买股票时评估的。对于基金负荷，共同基金费用是在投资者出售其股票时评估的。

然而，有时投资公司会提供无佣金共同基金，不收取佣金或销售费用。这些资金由投资公司直接分配，而不是通过二级方。

一些基金还对提前提款或在指定时间之前出售股票收取费用和罚款。此外，交易所交易基金的兴起由于其被动的管理结构而收取的费用要低得多，这使得共同基金在投资者资金方面展开了激烈的竞争。金融媒体上关于基金费用比率和费用如何影响回报率的文章也引发了对共同基金的负面情绪。

共同基金的优势

几十年来，共同基金一直是散户投资者的首选工具，原因有很多。雇主赞助的退休计划中的绝大部分资金都投入了共同基金。随着时间的推移，多次合并已等同于共同基金。

多样化

多元化，或将投资和资产组合在一个投资组合中以降低风险，是投资共同基金的好处之一。

专家提倡将多元化作为提高投资组合回报同时降低风险的一种方式。

例如，购买个别公司的股票并用工业部门的股票进行抵消可以提供一些多元化。然而，真正多元化的投资组合包含不同市值和行业的股票以及不同期限和发行人的债券。与购买单个证券相比，购买共同基金可以更便宜、更快地实现多元化。大型共同基金通常拥有许多不同行业的数百只不同股票。投资者用少量资金建立这种类型的投资组合是不切实际的。

容易接近

在主要证券交易所交易，共同基金可以相对容易地买卖，使其成为高流动性投资。

此外，对于某些类型的资产，例如外国股票或奇异商品，共同基金通常是最可行的，有时甚至是个人投资者参与的唯一方式。

规模经济

互惠基金也提供规模经济。购买一个可以为投资者节省建立多元化投资组合所需的许多佣金。

一次只购买一种证券会产生大量交易费用，这会耗尽你的大部分投资。此外，个人投资者可能支付的 100 到 200 美元通常不足以购买大量股票，但可以购买大量共同基金股票。较小的共同基金面额允许投资者利用美元成本平均。

由于共同基金一次买卖大量证券，其交易成本低于个人为证券交易支付的费用。

此外，共同基金由于汇集了许多小投资者的资金，可能会投资于某些资产或持有比小投资者更大的头寸。例如，该基金可能可以获得 IPO 配售或某些仅供机构投资者使用的结构性产品。

专业管理

共同基金的一个主要优势是不必选择股票和管理投资。相反，专业的投资经理会通过仔细的研究和熟练的交易来处理所有这一切。投资者购买基金是因为他们通常没有时间或经验来管理自己的投资组合，或者无法获得与专业基金相同类型的信息。

共同基金是小投资者获得全职经理进行投资和监督投资的一种相对便宜的方式。大多数私人非机构基金经理只与高净值人士打交道，这些人至少有六位数的投资。

但是，如上所述，共同基金要求的最低投资额要低得多。因此，这些基金为个人投资者提供了一种低成本的方式来进行试验，并有望从专业的资金管理中获益。

多样性和选择的自由

投资者可以自由研究和选择具有各种管理风格和目标的管理人。例如，基金经理可能专注于价值投资、成长投资、发达市场、新兴市场、收入或宏观投资，以及许多其他风格。

经理还可以监督采用多种不同风格的基金。这种多样性使投资者不仅可以接触股票和债券，还可以通过专门的共同基金接触商品、外国资产和房地产。一些共同基金的结构甚至可以从市场下跌中获利（称为熊市基金）。共同基金为外国和国内投资提供了普通投资者无法直接获得的机会。

透明度

互惠基金受行业监管，以确保对投资者的问责制和公平性。

基金评估

研究和比较基金可能很困难。与股票不同，共同基金不会为投资者提供将市盈率 (P/E)、销售增长、每股收益 (EPS) 或其他重要数据并列的机会。共同基金的资产净值可以提供一些比较基础，但考虑到投资组合的多样性，将众所周知的苹果与苹果进行比较可能很困难，即使是在名称或既定目标相似的基金之间也是如此。只有追踪相同市场的指数基金才具有真正的可比性。

共同基金的例子

投资领域最著名的共同基金之一是富达投资麦哲伦基金 (FMAGX)。该基金成立于 1963 年，其投资目标是通过投资普通股实现资本增值。该基金的辉煌时期是 1977 年至 1990 年，当时彼得林奇担任其投资组合经理。在林奇的任期内，麦哲伦经常公布 29% 的年回报率，几乎是标准普尔 500 指数的两倍。

即使在林奇离开后，富达的表现依然强劲，管理资产在 2000 年增长到近 1100 亿美元，这使得该基金规模如此之大，以至于富达关闭了新投资者，直到 2008 年才重新开放。

截至 2019 年 4 月，Fidelity Magellan 拥有超过 160 亿美元的资产，自 2011 年以来一直由 Jeffrey Feingold 管理，Sammy Simnegar 于 2019 年 2 月成为联席经理。该基金的业绩已追踪或略高于标准普尔 500 指数。