【经济术语】什么是指数基金，它是如何运作的？
指数基金是一种共同基金，其投资组合旨在匹配或追踪金融市场指数的成分，例如标准普尔 500 指数(S&P 500 )。据说指数共同基金提供广泛的市场风险、低运营费用和低投资组合周转率。无论市场状况如何，这些基金都遵循其基准。
指数基金通常被认为是退休账户（例如 IRA 和 401(k) 账户）的理想基本投资组合持有量。传奇投资者沃伦巴菲特推荐指数基金作为晚年储蓄的避风港。他说，与其选择个别股票进行投资，不如让普通投资者以指数基金提供的低成本购买所有标准普尔 500 指数公司更有意义。
“指数化”是被动基金管理的一种形式。基金投资组合经理不是主动选股和市场时机——即选择要投资的股票并制定买卖股票的策略——而是基金经理建立一个投资组合，其持有量反映特定指数的股票。这个想法是，通过模仿指数、整个股票市场或其中的一个广泛部分的概况，该基金也将与其表现相匹配。
几乎每个现存的金融市场都有一个指数和一个指数基金。在美国，最受欢迎的指数基金追踪标准普尔 500 指数。但其他指数也被广泛使用，包括：
由小盘股组成的罗素 2000 指数
Wilshire 5000 Total Market Index 是美国最大的股票指数。
MSCI EAFE 包括来自欧洲、澳大拉西亚和远东的外国股票
跟踪整个债券市场的巴克莱资本美国综合债券指数
纳斯达克综合指数由在纳斯达克市场交易的 3,000 只股票组成
由 30 家大型公司组成的道琼斯工业平均指数 (DJIA)
因此，例如，跟踪 DJIA 的指数基金将投资于构成该公认指数的相同 30 家大型上市公司。
指数基金投资组合只有在其基准指数发生变化时才会发生重大变化。如果基金遵循加权指数，其经理可能会定期重新平衡不同股票的百分比，以反映它们在基准指数中的权重。加权是一种用于平衡任何个人持有的指数或投资组合的影响的方法。
关键思想
指数基金是旨在模仿金融市场指数的成分和表现的股票或债券投资组合。
指数基金的费用和费用低于主动管理的基金。
指数基金遵循被动投资策略。
指数基金寻求匹配市场风险和回报，理论上从长远来看，市场将跑赢任何个人投资。
指数基金与主动管理基金
投资指数基金是一种被动投资。相反的策略是主动投资，就像在主动管理的共同基金中所做的那样，那些具有上述选股投资组合经理和市场日历的基金。
指数基金具有以下特点：
降低成本
与积极管理的同类基金相比，指数基金的一个主要优势是较低的管理费用率。基金的费用比率，也称为管理费用比率，包括所有运营费用，例如顾问和经理薪酬、交易费用、税金和会计费用。
由于指数基金经理只是跟踪基准指数的表现，因此他们不需要研究分析师和其他协助选股过程的人提供服务。指数基金交易持股的经理收取佣金和较小的交易费用的频率较低。相比之下，积极管理的基金拥有更多的员工，进行更多的交易，这增加了经营成本。
管理基金的额外成本反映在基金的费用比率中，并转嫁给投资者。因此，与高得多的费用相比，廉价指数基金的费用通常不到 1 个百分点（通常为 0.2% 或 0.5%，有些公司提供的费用比率甚至更低，为 0.05% 或更低）。需要主动管理的基金，通常为 1 % 至 2.5%。
费用比率直接影响基金的整体表现。积极管理的基金通常具有较高的费用比率，自然而然地处于指数基金的劣势，并且难以在整体绩效方面跟上其基准。
如果您有在线经纪账户，请检查您的共同基金过滤器以查看您可以使用哪些指数基金。
更好的回报？
减少支出会带来更好的绩效。支持者认为，被动基金在表现上已经成功地超越了更主动管理的共同基金。诚然，大多数共同基金的表现都未能跑赢整体指数。例如，根据标准普尔道琼斯指数 SPIVA 记分卡的数据，在截至 2018 年 12 月的五年中，82% 的大型基金表现不及标准普尔 500 指数。
另一方面，被动管理的基金并不试图跑赢市场。相反，他的策略寻求匹配市场的整体风险和回报，基于市场总是获胜的理论。
从长远来看，导致积极绩效的被动管理往往是正确的。期限较短，主动型共同基金表现更好。SPIVA 记分卡表明，在一年的时间跨度内，只有 64% 的大型共同基金跑输标准普尔 500 指数。换句话说，超过三分之一的基金在短期内表现优于标准普尔 500 指数。此外，在其他类别中，他们积极管理金钱规则。例如，近 85% 的中型非指数共同基金在一年内的表现优于其基准标准普尔中型股 400 增长指数。
即使从长期来看，当一只积极管理的基金表现良好时，它也非常非常好。Investor's Business Daily 的“2019 年最佳共同基金”报告列出了数十只基金，其 10 年平均总回报率在 15% 至 19% 之间，而标准普尔 500 指数为 13.12%。它们在某些时期内的表现也明显优于市场一年、三年和五年。诚然，正如报告中详述的那样，在 8,000 只共同基金中，只有 13% 的基金可以声称这是一项壮举。
指数基金的真实例子
指数基金自 1970 年代就已问世。被动投资的流行、低收费的诱惑以及长期的牛市共同推动它们在 2010 年代实现增长。据晨星研究公司称，到 2018 年，投资者投资超过 458 美元十亿美元的所有资产类别的指数基金。同期，主动管理型基金流出 3010 亿美元。
由 Vanguard 董事长约翰·博格尔 (John Bogle) 于 1976 年创立的这只基金开创了这一切，它仍然是整体长期业绩和低成本的最佳基金之一。Vanguard 500 Index Fund 在成分和表现上紧跟标准普尔 500 指数。例如，截至 2019 年 3 月，该基金的年回报率为 9.46%，而该指数的年回报率为 9.5%。对于您的海军上将股票，费用率为 0.04%，您的最低投资仅为 3,000 美元。
指数基金的优缺点
优势：低风险和持续增长
指数基金的一个核心优势是它们是投资股票和债券的风险相对较低的选择，旨在实现长期、持续的增长。它们本质上是多元化的，在一个指数中代表许多不同的行业，可以防止遭受重大损失。此外，指数基金的表现通常优于大多数力求跑赢市场的非指数基金。例如，美国新闻与世界报道在 2011 年指出，与标准普尔 500 指数挂钩的指数基金在过去三年中的回报率高于近三分之二的大型主动管理共同基金。
优势：费用低
指数基金向投资者提供的费用低于非指数基金。这意味着即使非指数基金的表现优于指数基金，它也必须以一定的幅度表现得更好，才能产生超过其收取费用的回报。费用较高的一个原因是，积极管理的基金往往比指数基金有更多的交易，指数基金交易更加被动，因为它们与指数挂钩。基金交易费用可以加起来。
缺点：缺乏灵活性
由于指数基金经理必须遵循要求他们努力与指数保持同一水平的政策和策略，因此他们享有的灵活性低于管理基金。指数基金的投资决策应在匹配指数回报的约束下做出。例如，如果指数的回报率急剧下降，指数基金经理就没有多少选择来试图限制这些损失。相比之下，主动管理型基金的经理人在行事时具有更大的灵活性，可以在顺境或逆境中找到表现更好的选择。
缺点：没有太大的收获
指数基金没有像管理基金那样跑赢市场的潜力。这意味着如果您投资于指数基金，您将放弃获得巨额利润的可能性。给定年份中表现最好的非指数基金胜过表现最好的指数基金，而最好的非指数基金在一年中的表现可能比指数基金好得多。然而，表现最好的非指数基金每年可能会有所不同，因此表现不佳的年份可以抵消表现出色的年份，而指数基金的表现则保持更稳定。
如何投资标准普尔 500 指数基金
如果您打算投资标准普尔 500 指数成份股，但不具备适当分析 500 家公司财务基本面的气质，标准普尔 500 指数基金可以帮助您获得对这些股票的敞口，而无需进行详尽的分析。
标准普尔 500 指数追踪美国最大和最强大的公司。成份股由标准普尔指数委员会策划，该委员会根据多种因素选择公司，包括市值、流动性和行业分配。
1976 年，Vanguard 向个人投资者介绍了美国第一只模仿标准普尔 500 指数的共同基金。大约 20 年后，第一只同样追踪标准普尔 500 指数的交易所交易基金 (ETF) 推出。今天，几乎所有主要经纪公司和基金公司提供某种类型的标准普尔 500 指数基金。投资者可以通过财务顾问、全方位服务经纪人或折扣经纪人获得这些基金。
ETF 对比 指数共同基金
ETF主要侧重于被动指数跟踪，实质上是让投资者获得指定指数内的所有证券。由于最小化主动管理，这些 ETF 通常提供低成本的费用比率，与股票类似，全天候交易。因此，它们具有很高的流动性，并且会像股票一样受到盘中价格波动的影响。
相比之下，标准普尔 500 指数共同基金可以是被动的，也可以是主动的。由于相关成本，它们的费用往往略高于 ETF。此外，共同基金的结构略有不同，投资者只能以当日净资产交易值 (NAV) 的收盘价购买它们。
费率模型
那些希望以低价投资标准普尔 500 ETF 的人可以通过折扣经纪人获得敞口，这些经纪人提供所有被动 ETF 产品的免佣金交易。但请记住，一些经纪人可能会施加最低投资要求。目前，最大的标准普尔 500 ETF 是State Street Global Advisors 的 SPDR S&P 500 ETF (SPY)，截至 2020 年 3 月，该基金管理的资产约为 2260 亿美元。
共同基金也通过经纪人和折扣经纪人进行交易，但也可以直接从基金公司获取。一些投资者希望通过顾问或经纪人全面管理他们的投资组合。其他人则更愿意管理特定共同基金提供商持有的基金组合。投资者还可以通过雇主 401k（养老金）计划、个人退休账户或机器人顾问平台获得资金。
超越标准普尔 500 指数的被动基金
寻求更先进的标准普尔 500 指数基金投资方法的投资者可能希望考虑smart beta 指数基金，它们成本较低，并具有基本面或定制投资的优势。此类基金的例子包括AAM 股息基金 (SPDV)和标准普尔 500 权重平等指数基金 (RSP)。投资者还可以通过 SPDR 行业系列或以股息为重点的基金等基金，瞄准标准普尔 500 指数中具有资本增值潜力的某些板块。
许多基金经理还提供活跃的标准普尔 500 指数基金，这些基金主要关注标准普尔 500 指数的名称，但积极交易指数中严格列出的名称之外的名称。还有杠杆基金，提供简化的对冲方法。牛市杠杆基金在标准普尔 500 指数表现良好时使用杠杆倍增其表现。看跌杠杆基金做空标准普尔 500 指数，以在指数下跌时赚取正回报。
